Что такое ebitda: объясняю человеческим языком на простейшем примере
Содержание:
Плюсы и минусы показателя
Преимущества, которыми обладает EBITDA:
- Показатель учитывает амортизацию, что позволяет более точно определить величину денежного потока, который затем будет направлен на оплату задолженности.
- Ебитда используется для расчета некоторых коэффициентов, показывающих финансовую эффективность, о них я скажу ниже (раздел «Виды»).
- Наглядность показателя для инвесторов.
- Информативность коэффициента при сравнительной оценке компаний, работающих в одной отрасли и имеющих различные структуру капитала, величину налоговых ставок и политику учета.
Недостатки параметра, в соответствии с аналитикой компании Moody’s Investors Service, выглядят следующим образом:
- Не учитывается изменение суммы собственных оборотных средств, что при росте этой величины приводит к некорректной оценке денежного потока в сторону его завышения.
- Не характеризует риски, связанные с невозвратом дебиторский задолженности, что может вызвать необходимость привлечения дополнительных средств для компенсации текущих расходов.
- В случаях работы с отсрочкой платежа для клиентов и учета доходов по методу начисления Ебитда не связан с денежным потоком предприятия.
- Искажает фактические возможности погашения долговых обязательств, так как не учитывает необходимость капитальных затрат.
- Неадекватно характеризует ситуацию при ускоренной амортизации основных средств.
- Не характеризует качество и источники доходов.
- Чрезмерная зависимость коэффициента от учетной политики компании.
What Does the EBITDA-To-Sales Ratio Tell You?
The purpose of EBITDA is to report earnings while exlcluding certain expenses that are considered uncontrollable. EBITDA provides deeper insight into the operational efficiency of an organization based on only those costs management can control.
The EBITDA-to-sales ratio divides the EBITDA by a company’s net sales. A ratio equal to 1 implies that a company has no interest, taxes, depreciation, or amortization. It is thus virtually guaranteed that the calculation of a company’s EBITDA-to-sales ratio will be less than 1 because of the deduction of those expenses in the numerator. As a result, the EBITDA-to-sales ratio should not return a value greater than 1. A value greater than 1 is an indicator of a miscalculation. Still, a good EBITDA-to-sales ratio is a number higher in comparison with its peers.
EBITDA-to-sales can be construed as a liquidity measurement, because a comparison is being made between the total revenue earned and the residual net income before certain expenses, showing the total amount a company can expect to receive after operating costs have been paid. Although this is not a true sense of the concept of liquidity, the calculation still reveals how easy it is for a business to cover and pay for certain costs.
EBITDA vs. Operating Cash Flow
Operating cash flow is a better measure of how much cash a company is generating because it adds non-cash charges (depreciation and amortization) back to net income and includes the changes in working capital that also use or provide cash (such as changes in receivables, payables, and inventories).
These working capital factors are the key to determining how much cash a company is generating. If investors do not include changes in working capital in their analysis and rely solely on EBITDA, they will miss clues that indicate whether a company is struggling with cash flow because it’s not collecting on its receivables.
Limitations of the EBITDA-To-Sales Ratio
The EBITDA-to-sales ratio for a given company is most useful when comparing to similar-sized companies within the same industry to one another. Because different companies have different cost structures across industries, the EBITDA-to-sales ratio calculations won’t tell much during comparison if used to compare against industries with different cost structures.
For example, certain industries may experience more favorable taxation due to tax credits and deductions. These industries incur lower income tax figures and higher EBITDA-to-sales ratio calculations.
Another aspect related to the usefulness of the EBITDA-to-sales ratio concerns the use of depreciation and amortization methods. Because companies can select different depreciation methods, EBITDA-to-sales ratio calculations eliminate the depreciation expense from consideration to improve consistency between companies. Finally, the exclusion of debt interest has its drawbacks when measuring the performance of a company. Companies with high debt levels should not be measured using the EBITDA-to-sale ratio since large and regular interest payments should be included in the financial analysis of such companies.
Отрицательные стороны показателя EBITDA
При использовании показателя учитывают недостатки и особенности его формирования. К отрицательным характеристикам индекса EBITDA относят условия его создания, основанные на недостаточной информативности показателя. Аналитики, не использующие EBITDA для ускоренной оценки, применяют показатель в составе части анализируемых данных.
| Условие применения | Отрицательная сторона | Дополнение |
| Методология расчета, используемая различными компаниями или в отдельных периодах одного предприятия | Отсутствие строгой методологии формирования показателя, возможность применения скорректированного индекса | Данные могут быть рассчитаны по свободной схеме, отличающейся не только в отчетности разных компаний, но и по годам одного предприятия |
| Достоверность оценки эффективности деятельности | Недостаточность информации для получения точной оценки на основании EBITDA при отсутствии дополнительных сведений | Требуется использование дополнительных экономических данных, состав которых регулируется особенностями деятельности |
| Сведения о кредитной нагрузке или потребности в дополнительных инвестициях | Отсутствие возможности получения данных о задолженности по кредитам и структуре капитала | Индекс не позволяет определить необходимость проведения модернизации, других вложений |
| Информация об амортизации, начисленной по основным или нематериальным активам компании | Отсутствие сведений о потребностях в обновлении фондов. Величина амортизационного искажения зависит от частоты обновления активов | При характеристике индекса учитываются исключаемые суммы, включающие данные об амортизации |
| Данные о доходах и расходах, классификации сведений | При расчете в показателе отражаются как операционные доходы и расходы, так и внереализационные, полученные от разовых операций | При использовании скорректированного показателя учитываются более точные данные с исключением сумм по неоперационной деятельности |
| Контроль денежных потоков | Индекс не учитывает денежные потоки и операции с неденежным погашением | К одним из средств увеличения величины индекса относят использование схем с изменением потоков выручки |
What Is Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization – EBITDA?
EBITDA, or earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization, is a measure of a company’s overall financial performance and is used as an alternative to net income in some circumstances. EBITDA, however, can be misleading because it strips out the cost of capital investments like property, plant, and equipment.
This metric also excludes expenses associated with debt by adding back interest expense and taxes to earnings. Nonetheless, it is a more precise measure of corporate performance since it is able to show earnings before the influence of accounting and financial deductions.
Simply put, EBITDA is a measure of profitability. While there is no legal requirement for companies to disclose their EBITDA, according to the U.S. generally accepted accounting principles (GAAP), it can be worked out and reported using the information found in a company’s financial statements.
The earnings, tax, and interest figures are found on the income statement, while the depreciation and amortization figures are normally found in the notes to operating profit or on the cash flow statement. The usual shortcut to calculate EBITDA is to start with operating profit, also called earnings before interest and tax (EBIT) and then add back depreciation and amortization.
0:25
Практика применения
Изначально родившись в среде финансистов и аналитиков, показатель у них же и приобрел свою широкую популярность. Более того, зачастую игнорируются первичные данные из балансовых форм в пользу синтетических. Тому есть причины, главная из которых – универсальность для потенциальных субъектов, его использующих. А направлений эксплуатации много:
Определение рыночной стоимости компании.
Амортизация и нерегулярные доходы от непрофильной деятельности способны на протяжении нескольких лет значительно искажать финансовую картину предприятия. С EBITDA и его производными картинка однозначно прояснится.
Сравнение компаний, работающих в одной отрасли и при схожем качественном уровне налогообложения, однако пользующимися разными учетными политиками и имеющими разный режим взимания налогов.
В данном случае показатель продемонстрирует выгоду режима налогообложения, и поможет прояснить, чем одно преимущественней другого.
Оценка долгосрочной рентабельности компании.
Особенно актуально для потенциальных инвесторов. Самое время отбросить все лишнее и принимать лишь те цифры, которые отражаются на расчетном счету.
Определение эффекта работы предприятия через его операционный результат.
В сущности, с точки зрения заработка, у бизнеса может быть только один результат – операционный. Тогда получится четко разделять как потоки генерируемой прибыли по каждому проекту, так и необходимые для них затраты. Один из производных показателей – EBIT – как раз заточен для такой сепаратной оценки.
Общая оценка бизнеса.
Сторонние наблюдатели (инвесторы и кредиторы) специально и придумали семейство этих показателей, чтобы облегчить себе процедуру обзора. А управляющим и собственникам полезно держать этот показатель в оперативной памяти, поскольку он наглядно демонстрирует возможности бизнеса в каждый анализируемый промежуток времени.
Отрицательные стороны EBITDA, как аналитического показателя или практика неприменения:
Международные стандарты не принимают EBITDA в стройные ряды аналитических индексов и показателей. Формальная причина отказа – формула не учитывает множество ключевых данных и, как следствие, не может служить эффективным индикатором финансового состояния предприятия. Таким вот образом, одним взмахом пера беспощадная бюрократическая процедура вытеснила практичный и эргономичный показатель в сферу прикладного управленческого анализа.
Не рекомендуется применение показателя и для анализа движения денежных средств. Дело в том, что графы «Прочее» в списке позиций дохода и статей расхода могу превалировать над основными видами деятельности достаточно долгое время. Особенно в период становления бизнеса
Классический бухгалтерский учет не делает здесь различий, а вот некоторые производные EBITDA – акцентирует на этом внимание.
Плюс к тому, при расчете долговой нагрузки относительно показателя в расчет не принимаются накопленные резервы и капитал в обороте. В результате, к примеру, у компании EBITDA может расти опережающе стремительно, а чистая прибыль по балансу будет полностью расходоваться на обслуживание и погашение задолженности. Таким образом, показатель будет терять свою значимость.
- В расчет не принимаются капитальные расходы. И если анализируемый бизнес – капиталоемкий, то это означает повышенный расход крупных сумм (на финансирование основных средств). Чистая прибыль при этом пойдет в расход в первую очередь (как и все резервы, если они только будут появляться). Показатель EBITDA при этом может быть достаточно высоким при минимальной ликвидности.
- Амортизация не учитывается по определению. Однако это не всегда условная величина. Иногда это очень даже конкретные поломки, замены и модернизации отдельных узлов. В случае, если эти расходы не осуществлять, то появятся проблемы с ликвидностью парка основных средств (и с его принципиальным наличием). Основные средства – это всегда длительный период эксплуатации и окупаемости (даже если речь идет о лизинге). Поэтому если речь идет об анализе периода, свыше года, то применение EBITDA может сослужить дурную службу: с учетом возможного ремонта оборудования бизнес может показаться не таким уж и прибыльным.
Пожалуй, это основные контраргументы, почему показатель EBITDA лучше оставить для управленческого финансового анализа коротких периодов работы предприятия. Доходность любого бизнеса всегда лучше оценивать адекватно.
